依靠外延并购扩张规模，国内废电处理龙头中再资环(600217.SH)再度出手了。

6月7日，中再资环发布公告，公司拟以1.75亿元收购公司股东宁夏中再资源持有的宁夏亿能固体废弃物资源化开发有限公司(下称宁夏亿能)100%股权，交易完成后，宁夏亿能将成为公司的全资子公司。

中再资环目前主营业务为废电的回收与拆解处理和产业园区固体废弃物一体化处置。公司表示，本次交易有利于进一步完善公司废弃家电回收网络，弥补公司网络布局在西北地区的不足，从而进一步增强公司的资源掌控力、完善行业布局。

标的去年盈利2789.44万元

公告显示，中再资环本次拟购标的公司宁夏亿能于2009年成立，注册资本7704万元，为国家第三批废弃电器电子产品处理基金补贴企业。

根据宁夏亿能2020年9月取得的《废弃电器电子产品处理资格证书》，该公司废弃电器电子产品拆解处理核定能力总计为686万台。

2019年、2020年，宁夏亿能全年拆解处理量合计分别为45.88万台、124.81万台。同期，公司实现营收分别为3.06亿元、1.96亿元;净利润1037.3万元、2789.44万元。

值得注意的是，目前，宁夏亿能是宁夏中再资源的全资子公司，而宁夏中再资源为中再资环参股股东中再资源的全资子公司，其实际控制人供销集团亦是中再资环的实际控制人，因此本次交易构成关联交易。

中再资环表示，本次交易符合公司发展战略需求，收购完成后，宁夏亿能将成为公司全资子公司，有利于进一步完善公司废弃家电回收网络，弥补公司网络布局在西北地区的不足，从而进一步增强公司的资源掌控力、完善行业布局，增强核心竞争力;有利于彻底解决与中再资源同业竞争问题，降低公司合规性风险。

长江商报记者注意到，2016年-2020年，中再资环西部地区分别实现营收1.83亿元、3.16亿元、11.31亿元、11.61亿元、10.95亿元。2020年，西部地区营收降低5.66%，但毛利率增加1.74个百分点，达到26.21%。

就2020年来看，中再资环东部、中部和西部地区的实现营收占总营收的比例分别为38.11%、29%和32.89%。

现金流大幅好转

公开资料显示，中再资环成立于1996年，前身是秦岭水泥。其1999年于沪交所挂牌上市，上市之初，公司营收仅2.3亿元，净利润4923万元，随后，业绩盈亏交替，在冀东水泥入主后稍有好转，但仍然艰难，2013年净利润亏损达到1.17亿元，资产负债率高达98.32%。

不过，2014年，秦岭水泥迎来了转机。当时，中国再生资源开发有限公司意图借壳上市，并向秦岭水泥注入18亿元优质资产，取代冀东水泥成其控股股东，中华全国供销合作总社成公司实际控制人。重组完成后，秦岭水泥主营业务变更为废弃电器电子产品回收处理业务。

被借壳后，秦岭水泥2014年营收首次突破10亿元，达到14.99亿元。随后几年，公司业绩持续增长，除2016年由于行业整体下滑业绩稍降外，随后四年，公司业绩都持续上升。

2016年9月，秦岭水泥正式更名为中再资环，2017年-2020年，中再资环分别实现营收27.36亿元、31.36亿元、32.72亿元、33.31亿元;实现净利润2.4亿元、3.16亿元、4.02亿元、4.1亿元。2021年一季度，公司实现营收7.35亿元，净利润1.07亿元，同比分别增长88.86%、180.28%。中再资环还在2020年年报中指出，其2021年度计划实现营收29.87亿元。

值得一提的是，由于补贴发放加快，公司现金流也大幅转好。2020年，中再资环经营性现金流达到1.896亿元，同比增长210.36%，今年一季度经营性现金流达到1.25亿元，同比增长74.92%。

与此同时，公司的资产负债率也在不断改善。2020年，公司资产负债率64.05%，较期初降低了4.09个百分点，今年一季度，进一步降至63.75%。长江商报记者汪静

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