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今年以来，经济复苏持续兑现，内需正在成为拉动经济增长的推动力。刚刚过去的五一假期人气火爆，再度展现出中国消费市场的韧性和活力。多数机构认为，消费复苏将是贯穿全年的投资主题，看好相关产业链的投资机会。据悉，拟由中融基金权益投资总监柯海东掌舵的中融消费精选混合（A：018338 C：018339）于5月15日起正式发行，值得适配的投资者重点关注。

根据招募说明书，中融消费精选混合投资于消费主题相关股票的比例不低于非现金资产的80%，股票资产占基金资产的比例为60%-90%，其中不超过50%的比例可以投资港股通，可以全面捕捉A股、港股优秀消费公司的投资机会。业绩比较基准为中证内地消费主题指数收益率×70%＋中证港股通大消费主题指数（使用估值汇率调整）×10%＋中债综合指数收益率×20%。

行业配置策略上，中融消费精选混合对消费主题的界定既包括与我们基本生活息息相关的纺织服饰、食品饮料、农林牧渔等主要消费，也包括生活质量改善方面的汽车、家电、通信、传媒、美容护理等可选消费行业。重点关注食品饮料、生物医药、建筑建材、消费者服务、交运等行业。挖掘消费回暖进程下，各细分领域的增长机会。

拟任基金经理柯海东是食品饮料行业研究员出身，担任基金经理的时间超过7年，经历过多轮市场上下行转换，是消费领域相当资深的基金经理，长期超额收益能力较为突出。以中融策略优选混合为例，自2019年5月8日成立以来一直由柯海东管理，截至今年一季度，据一季报显示回报率达到154.55%，同期业绩基准仅11.94%，超越同期业绩比较基准11倍。

经历了几年大小市值、成长-价值交替领涨的市场环境，当前的A股风格转换演绎到了极致，投资难度越来越大，而消费行业的内涵和外延都更丰富，如何把握板块整体的投资机会？柯海东的答案是：均衡配置，赚企业成长的钱。不同于从供给侧角度出发的主流消费股研究模式，柯海东更喜欢用周期以及趋势变化的方法来挖掘消费成长股。在他看来，消费品依然属于周期性行业，只不过周期相对长一些，因此会更侧重在需求端的研究。而对“渗透率”指标的跟踪，是把握周期趋势变化的关键。“以白酒行业为例，我在每个阶段都会审视白酒各细分行业比如次高端、区域性板块等所处的周期阶段，而不是简单的选择龙头。”行业维度、竞争格局、公司治理、业绩和估值，五个方面共同构成了柯海东的选股体系，他尤其关注企业家精神、激励机制等等公司治理方面的相关细节指标，得益于多年的消费品研究经验，这个核心选股方法可以取得突出的阿尔法收益。

精研个股、深入理解公司价值，是投资中留有安全边际的保证。另一方面的安全边际则来自于均衡配置。柯海东是一位具有全市场配置能力的基金经理，注重行业分散+个股分散，从他管理时间较长的中融竞争优势、中融策略优选混合也可以看出，持仓包括食品饮料、医药、汽车、芯片、保险、制造等等，覆盖广泛，前十大重仓股占比一般不超过50%。

站在当下展望后市，柯海东认为，国内消费环境已经来到新起点，很多消费品行业经历了去产能之后，龙头企业的份额已经被动提升，经营环境大幅好转。从全球角度看，中国经济强劲恢复，成为全球增速最高的主要经济体，相信未来国内消费持续复苏向好的趋势不会变。具体投资思路上，看好白酒、餐饮供应链；生物医药方向的医疗服务、医疗器械、创新药；建筑建材、交运方向的摩托车、电动车；以及消费者服务方向的酒店旅游、免税店等。

本文来源：财经报道网

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