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11月1日以来，ICE棉花期货强势反弹，主力合约连续三个交易日封于涨停(从两年最低点70.21美分/磅涨至83.89美分/磅，涨幅达到19.48%)。在加息持续大力度进行、经济衰退预期加重、消费形势不好之时，棉价异乎寻常的表现让许多人都表示有点看不懂。

江苏某大型棉花贸易商表示，基金10月份以来的“诱空”策略获得成功。据CFTC统计，截止10月25日ICE期货基金多头率已大幅下挫至4.84%，背靠70美分/磅快速反弹，连破75美分/磅、80美分/磅等关口，将疯狂追空杀跌的投机商、空头套住。

笔者认为，本次棉价强势反弹的大背景是美联储11月加息75个基点符合预期，利空兑现。虽然鲍威尔强调后续仍将保持强势加息，但美联储加息论调已开始逐渐偏鸽，未来美联储加息节奏或放缓，美元上行空间有限，近期的走势大概率是筑顶过程，业内对中长线股市、商品期货反弹的预期逐渐增强。

另外，在ICE盘面连续下破、逼近70美分/磅时，不仅大量的ON-CALL点价合同成交，而且包括中国、越南、印度、巴基斯坦等各国买家纷纷逢低签约采购，2022/23年度美棉出口由弱转强。最新的美棉出口周报显示，上周美棉签约量环比大增，中国的采购量显著增加，需求回升的信号明显。据市场反馈，近期棉价下跌期间，部分在70-75美分/磅区间入市抄底的棉纺织企业和贸易商盈利面持续扩大，盘面、现货市场信心呈现阶段性恢复。

经过几日的强势反弹，ICE盘面走势是否就此逆转了呢？从往年的经验来看，美棉通常在下半年达到年度最低，年底到年初趋于上涨，从今年将近160美分的高点到现在，棉价已经打了对折还多，70美分也是历史长期均价，因此年底前市场大概率会企稳，并在底部区间震荡中寻找方向，真正上涨还需要经济大环境和自身因素的配合。从K线来图看，8月底以来的反弹都比较短暂，现阶段空头并未放弃阵地，短线多空双方将在80美分/磅关口展开反复争夺。只有耐心等主力合约站稳85.50美分以上之后，才可以从技术上确定新一轮的上涨行情已经开始了。

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