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12月5-9日一周，中国市场终于解封，不过这一利好已提前被市场消化。当周，美股和油价下跌美元指数显露企稳趋势，棉花供需预测再添利空。在缺少利好因素的情况下，ICE主力3月合约回撤到80美分一线，基本上回吐了前周的涨幅。与之相反，国内郑棉在市场解封和短期供需的影响下连续向上突破，最高达到了14000元/吨。

外盘之所以炒作降温，主要还是宏观面的情况又有了新的变化，这种变化大多数人都没有感觉到。虽然一段时间以来，市场对美联储加息放缓已经有所预期，但这种预期已经被市场早早消化，市场下一阶段的重点是美联储将终端利率上调至5.00-5.25%区间，这是当前市场的炒作题材。从近期的市场表现来看，美股上涨已经显露颓势，而美元经过快速下跌之后已开始趋稳，二者走势均不利于棉花价格上涨。

在宏观面紧缩的同时，棉花基本面仍没有任何好消息。根据上周五的USDA供需预测，美棉产量和期末库存环比上调，出口量调减，全球消费量大幅下调，其中中国和印度均调减100万包，美国、澳大利亚、印度、巴西、西非的出口全面下调，全球期末库存环比大增，反映出棉花需求持续下降的事实。整体来看，报告对棉花基本面的预期相当悲观，棉花消费继续下降的预期也得到进一步验证。

随着中国市场的解封，棉花消费的预期似乎开始出现些许光亮，或者说至少有一种希望。不过就眼下来看，各地正处在放开之后的第一波感染高峰期，经济活动还是受到很大的抑制，市场不仅没有解冻，反而有一种“速冻”的感觉，现实的消费和预想相差甚远。据笔者了解，南方纱线市场虽然略有启动，但纱线价格继续看跌，原因还是供大于需，市场复苏还需要走相当长的一段路。

要扭转基本面的看空趋势，市场必须看到经济前景改善，但当前的宏观消息喜忧参半。本周，市场将关注周二的CPI数据对美联储加息的指引。即使数据出现改善的迹象，就业数据降温之前，通胀压力仍将迫使美联储继续采取强硬行动。在加息持续进行且终端利率上调的前提下，美元指数反弹可期。棉花、美元和美股将演绎一段新的走势。

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