2月中旬以来，国内金三银四行情不及预期，但行业对下游形势持中性偏积极的态度，工厂开机率保持高位，纺织产销总体比较顺畅，原料采购意愿较之前有所提升，加上个别贸易商进行了转港操作，导致保税棉库存有所下降。据国家棉花市场监测系统汇总数据，截至3月上旬，港口未通关外棉库存大约在15.16万吨左右，较上月减少5.91万吨。

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一、内外盘弱势震荡现货价差几无变化

2月中旬以来，国内外棉花期货价格均保持弱势震荡，价差整体变化不大，外盘继续受美联储加息预期变化的影响，需求对价格支撑不足，国内市场棉花消费不及预期而供应超过预期，对内盘形成拖累。截至3月10日，国际棉花指数(M)高于国家棉花价格指数(B)689元/吨，和一个月前基本持平。总体看，外棉价格长期高于国内对进口棉成交有抑制作用，纺织企业仍偏向逢低采购。

二、工厂开机保持高位采购意愿明显提高

2月份以来，虽然国内市场消费回暖不及预期，当前订单情况并不十分理想，部分外贸出口订单转移到其他国家，但据国家棉花市场监测系统调查，出于对金三银四和今年纺织下游逐渐恢复的预期，目前工厂的开机率保持高位，当前纺织业原料采购意愿较上月和去年同期相比均有明显提升。

三、需求逐渐复苏库存有所下降

2月份以来，春节后国内纺织企业产销逐渐正常。同时，国外买家需求缓慢复苏，个别贸易商将部分港口库存转至南亚国家，导致保税棉库存下降幅度较大。近一个月来，青岛港巴西棉库存降幅较大，美棉略有减少，其他品种基本没有变化，张家港和南通库存小幅减少。根据国家棉花市场监测系统数据，截至3月上旬，各主要港口未通关外棉外棉库存统计如下：

青岛港12.7万吨，上月同期为17.90万吨，其中美棉4.15万吨，巴西棉4.9万吨，西非棉1.25万吨，印度棉1.15万吨，澳棉0.9万吨，中亚棉0.1万吨，墨西哥、苏丹、以色列、埃及、希腊等总计约0.25万吨。

张家港1.62万吨，上月1.74万吨，主要为美棉、巴西棉、印度棉和非洲棉。

南通港0.84万吨，上月1.43万吨，主要为美棉、巴西棉、印度棉和非洲棉。

四、后期展望

在美联储加息的大背景下，全球经济和消费复苏仍面临挑战，对国内纺织市场的支撑作用有限。同时，受纺织品服装出口订单转移和品牌服装溯源要求严格的影响，纺织企业的外棉采购仍然受限。在外部环境改善之前，外棉销售将继续承压。未来一个月，企业采购需求预计保持平稳，南半球新棉暂未上市，港口库存不会有明显变化。

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