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继美国银行接连“爆雷”后，大洋彼岸的欧洲银行业风险随着瑞信银行陷入困境迎来爆发。同时，虽然美国2月CPI同比涨幅下降至6%，为连续第八个月下降，创2021年9月以来新低，但仍远高于美联储2%的政策目标。因此，3月份美联储加息的“大棒”仍逢高高举起，全球经济衰退的担忧再次升级。3月15日，商品期货遭遇抛售，投资者纷纷转向美元、黄金、国债等工具避险。

在其它外围商品普跌、2022/23年度美棉签约出口连续疲软下滑及目前美国各主产棉区降雨充沛、土壤墒情得到明显改善(除西得州外)、中美关系的持续紧张等等利空打压下，ICE棉花期货主力合约再次下破80美分/磅，不仅引发一定量的ON-CALL点价盘快速成交，而且越南、土耳其、中国、孟加拉等各国用棉企业询价/采购的积极性不断回升。

某国际棉商表示，随着5月合约再破80美分/磅、79美分/磅等整数关口，国内纺企、中间商对船货/保税棉的关注度及询价明显回暖，虽然实单增长有一定滞后性，但基差点价、基差竞价逐渐成为市场交易的主流，买卖双方的信心呈现恢复的势头。

随着ICE主力合约震荡区间下移至75-80美分/磅，笔者认为买家逢低入阶段性入市的机会或已到来，不宜过分看空杀空，以免踏空行情。原因主要包括如下几点：

一是美联储3月加息的脚步预期放缓，或在加息25个基点、按下“暂停键”中选择(降息的概率不大)，对商品期货市场、股市的冲击已被提前消化。

二是全球棉花消费需求仍处于缓慢回升的态势，尤其东南亚、南亚及中国市场表现较强，美棉出口增长仍值得期待。

三是3/4月份美国植棉面积大幅下降、2022/23年度印度/巴基斯坦棉花产量仍被高估及2023年植棉面积有望成为做多基金炒作、拉高的重点。

四是粮棉比价仍处于偏高水平，对ICE形成支撑。考虑到全球粮食库存利用率有所下降，乌克兰粮食生产恢复至冲突升级前的水平尚需时日，因此全球粮价不具备深幅回调的基础。值得注意的是，截止目前乌克兰尚未同意俄罗斯提出的延长黑海港口农产品外运协议60天的提议。

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