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上周(5月30日-6月3日)，国内郑棉期货在供应预期的炒作下急速拉升，创下近一年来的高点。国际市场在美债上限协议通过之后也出现反弹，ICE棉花期货主力12月合约收于81.85美分，涨幅1.6%，但与国内郑棉不同，盘面反弹之后仍在前期的区间内震荡盘整，即使美棉出口增加也没有进一步上升，导致内外棉价差明显拉大。

和火热的国内市场相比，上周外盘显得格外冷静和小心谨慎，市场仍对宏观经济表现持谨慎态度，美国5月份就业数据超预期继续给美联储加息制造可能性，虽说暂时不会出现经济衰退，但美国经济的健康状况仍不可掉以轻心。好在美债上限问题终于解决，至少这个压力已经释放，现在市场关注的重点仍然是美联储的加息举措。

在宏观面风险因素消化的同时，棉花基本面继续给市场提供支撑。之前，市场传闻前周外盘大跌期间美棉有大量成交，从上周的美棉出口周报来看，这个说法有可信度。在截至5月25日的一周内，美棉签约量显著提升，其中陆地棉签约有八成来自中国，说明随着盘面的下跌和内外棉价差的拉大，中国的进口需求有所增加。从装运来看，美棉已累计装运220万吨，按目前的装运速度，美棉出口预测应当需要上调。如果这样，年度末期美国基本面将进一步趋紧，对价格有进一步的支撑。另外，截至5月26日ICE期货7月合约还有2万多手点价盘，纺织厂需要在合约到期前平掉空单，也是近期盘面的一个支撑因素。

对于即将主导下年度行情的12月合约来说，除了美棉出口和期末库存的变化，美国新棉长势和产量预期无疑是很关键的。根据最新的情况，当前美国新棉播种已经过半，近期产棉区降雨较多，部分棉区存在种植落后的情况，但美棉苗情长势远好于去年同期，业界对美棉丰产的预期没有变化。本月底，USDA将发布美国实播面积报告，届时将根据实播面积预测下年度产量,数据会更为准确。届时，如果全球消费和中国进口持续恢复，美棉即使如期增产也不会给行情带来太大压力，而如果美棉产量预测下调，市场的上涨动力会更充足。

总体看，美国农业部5月份报告之后市场的看空情绪减弱，现在美债风险也已经消除，后期需关注美棉出口和USDA供需预测以及天气的变化，基本面的影响将进一步增加。

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