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上周(5月8-12日)，国内郑棉在连续上冲并不断创出新高后，终于迎来了回调，主力合约最低点一度达到15405元/吨。面对炙热的棉花市场，回调深度明显有限。

市场一种观点认为，这次回调在于主力借力清理前期追高的一部分散户，后期市场普遍看涨，主力不可能为了散户“抬轿子”，所以只有清理干净前面追多的散户，或者再迎来一些空头头寸，这样才有继续上涨的动力；也有一种观点认为，前期炒作新疆天气事件，盘面价格已经得到了大幅抬升，后期若要有继续上涨，需要新的炒作事件或消息，这部分盈利的多头减仓离场所致。不管最终原因如何，郑棉连续回调却是不争的事实。

当然这次回调也离不开国内经济数据不佳的影响，在服务业复苏增长过后，生产降速担忧出现。2023年4月，CPI同比上涨0.1%，环比下跌0.1%；PPI同比下跌3.6%，环比下跌0.5%；PMI报49.2，较上月回落2.7。以上数据表明，我国消费依然不足，经济复苏的基础并不牢靠。同时美联储人士发表观点认为通胀仍旧在高位，如果通胀数据得到反弹，不排除继续加息的举措。可以说上周利空消息不断，空头仅是借机洗盘而已。

从下游棉纱生产环节来看，目前棉纺市场“淡季不淡”，产销均保持了较好的态势，其中中高支纱供不应求，每吨纱线利润普遍达到了1000元/吨，低支纱订单和利润不如中高支纱，但订单至少也排到了5月底或者6月初。下游生产形势向好，加之企业原料库存较低，企业采购积极性高，决定了棉价回调深度有限，因为棉价下跌时会出现大量买盘，对棉价形成支撑，上周盘面回调深度也就在600元/吨左右。整体看，虽然炒作事件暂时落下帷幕，但棉价仍维持偏强运行。

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